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La economía de Estados Unidos sigue siendo resistente a pesar de la contracción histórica en el segundo trimestre

El ritmo de la recuperación hasta ahora ha superado las expectativas, proporcionando una fuente de optimismo a medida que miramos hacia el futuro

A view of the North Portico of the White House, Wednesday June 14, 2017 in Washington D.C. (Official White House Photo by Joyce N. Boghosian)

4 de agosto 2020

Hoy, la Oficina de Análisis Económico (BEA) publicó su estimación anticipada del PIB de EE. UU. Para el segundo trimestre de 2020 que refleja los meses de abril, mayo y junio. El PIB real se contrajo a una tasa anualizada sin precedentes de -32.9 por ciento, la mayor caída trimestral desde que comenzó la serie en 1947, ligeramente mejor de lo que el mercado y las estimaciones oficiales habían esperado. A pesar de esta contracción masiva, la capacidad de recuperación de la economía estadounidense y la rápida respuesta fiscal del Gobierno Federal pueden ayudar a una recuperación fuerte.

La economía de los Estados Unidos entró en esta contracción sobre una base más saludable y resistente que antes de la crisis financiera de 2008-09 y en relación con otras economías avanzadas. Gracias, en parte, a la expansión más larga en la historia de los Estados Unidos, los hogares estadounidenses tenían una carga de deuda general más pequeña antes de esta pandemia que antes de la Crisis financiera. Las obligaciones de los hogares como porcentaje del ingreso personal disponible fueron 136 por ciento que condujeron a la crisis financiera, pero estaban por debajo del 100 por ciento antes de esta pandemia. Además, gracias en parte a la política centrada en el crecimiento, Estados Unidos tuvo la tasa de crecimiento más alta entre los países del G7 antes de la pandemia, con un crecimiento aproximadamente el doble del promedio del G7 no estadounidense desde cuando el presidente Trump asumió el cargo hasta fines de 2019 .

La disminución del PIB en el segundo trimestre fue generalizada, afectando a casi todas las facetas de la economía (figura 1). El gasto del consumidor, que representa aproximadamente el 70 por ciento de la economía de los Estados Unidos, contribuyó a la mayor parte de la disminución, representando 25.05 puntos porcentuales de la disminución de -32.9 por ciento. El informe también mostró fuertes contracciones en la inversión fija comercial, la inversión residencial, la inversión de inventario y el gasto del gobierno estatal y local que contribuyeron a la disminución. Una disminución masiva pero desigual en el gasto del consumidor (-34.6 por ciento a una tasa anualizada) reveló cómo las cuarentenas han impulsado los patrones de gasto. Las personas aumentaron el consumo de bienes y vehículos recreativos y viviendas y servicios públicos, pero disminuyeron el consumo de gasolina y otros bienes energéticos, atención médica, servicios de transporte, servicios recreativos, y servicios de comida y alojamiento. La disminución en la inversión fija comercial también se extendió ampliamente, aunque fue particularmente fuerte en la inversión en equipos de transporte y en la inversión en estructuras mineras, lo que refleja la actividad moderada de producción de petróleo y gas en respuesta a precios extraordinariamente bajos.

Esta pandemia causó una fuerte caída en el ingreso personal real ya que muchos trabajadores enfrentaron salarios más bajos, menos horas o despidos. Sin embargo, la escala y la velocidad de la respuesta fiscal federal inicial, incluida la ampliación del seguro de desempleo, los reembolsos de recuperación económica y los préstamos de emergencia promulgados como parte de la Ley CARES, hicieron que aumentaran los ingresos personales disponibles reales posteriores a la transferencia . En las primeras estimaciones de la Universidad de Pensilvania, la Ley CARES redujo la contracción del PIB en el segundo trimestre en 7 puntos porcentuales.

Medidas recientes indican que parte de la actividad económica ya se ha reanudado. Utilizando las ventas minoristas mensuales y los datos de producción industrial, ambos indicadores importantes de crecimiento, está claro que las caídas en marzo y abril, el período más agudo de los bloqueos a nivel nacional, fueron la fuerza motriz que impulsó esta contracción histórica (figura 2). A medida que el país reabrió, ambos indicadores experimentaron un repunte en mayo y junio. La previsión es un fuerte crecimiento del PIB real en el tercer trimestre. El pronóstico actual de consenso de Blue Chip de crecimiento anualizado del 17,7 por ciento en el tercer trimestre sería la tasa de crecimiento trimestral más grande registrada y una recuperación del 36 por ciento de la contracción del segundo trimestre.

El ritmo de la recuperación hasta ahora ha superado las expectativas, proporcionando una fuente de optimismo a medida que miramos hacia el futuro. De hecho, la mayoría de las principales publicaciones de datos económicos durante el último mes, que reflejan los datos de mayo y junio, han superado las perspectivas del mercado. En particular, el número récord de empleos agregados en mayo y junio superó las expectativas del mercado en un total combinado de 11,7 millones. Además, los datos de alta frecuencia indican que el 80 por ciento de las pequeñas empresas de los Estados Unidos ahora están abiertas, desde un mínimo en abril de solo el 52 por ciento. El gasto de las tarjetas de crédito y débito del consumidor se ha recuperado aproximadamente un 80 por ciento de la baja pandémica, con el gasto en códigos postales de bajos ingresos que se ha recuperado más, ahora solo un 2 por ciento por debajo de los niveles de gasto pre-pandemia.

La magnitud de esta contracción refleja la gravedad del sacrificio económico que los estadounidenses hicieron para frenar la propagación de COVID-19 y evitar una mayor pérdida trágica de vidas y salud. El país mitigó las presiones sobre la capacidad hospitalaria y dio a los profesionales médicos el tiempo para aprender cómo tratar esta enfermedad de manera más efectiva. La Administración Trump continuará apoyando a Estados Unidos mientras construimos un puente hacia el otro lado de esta crisis.

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